Смогут ли акционеры Tele2 быть обиженными столичным проектом? Данный вопрос может появляться у всех, кто интересуется развитием сотовой связи в Российской Федерации и смотрит за новостями. И в случае если "да", то чего ожидать?

Ведомости пишут о таких настроениях, ссылаясь на источник, "близкий к одному из акционеров". В соответствии с этому источнику, все главные акционеры компании, не считая Ростелекома, другими словами Ковальчук, Мордашев и ВТБ, в принципе, готовы избавиться от своих достаточно акций.

В качестве довода собеседники издания ссылаются на то, что выход в Москву пока не окупается, что прогнозы негативны, а в управлении "имеется неприятности".

Издание ссылается и на другой источник, кроме этого неназванный, но "близкий к ВТБ", что отрицает возможность продажи, и в целом осознаёт, что проект для того чтобы масштаба, как выход на столичный рынок, где годами жестко соперничает громадная тройка, это далеко не простое дело, в котором неразумно ожидать совершенных результатов, к тому же менее, чем через год по окончании начала оказания услуг.

Масло в пламя подлили аналитики Sberbank CIB, каковые и вовсе утверждают, что выход Tele2 в столичный регион был неточностью — тут, дескать, оператора не ожидает ничего не считая больших издержок, низких тарифов (?!) и понижения рентабельности всей компании при одновременном росте долговой нагрузки.

В это же время, до сих пор на рынке господствовало вывод, что Tele2 вышла на рынок Москвы очень действенно. При относительно маленьких затратах (в случае если сравнивать с тем, что положили на данной территории операторы Б3 за годы работы) Tele2 за первые полгода по окончании запуска собрала 2.1 млн абонентов (5% рынка столицы).

Это так, и это — абсолютный успех, но под вопросом остается свойство компании продолжать привлечение абонентов. Тут, ясно, очень многое зависит от маркетинговых упрочнений, готовности продолжать инвестиции в привлечение абонентов. В случае если сохранять надежду только на органический рост, возможно на долгое время остаться нишевым участником рынка.

Официальная позиция Ростелекома, являющегося наибольшим акционером Tele2 — "мы довольны результатами". В Tele2 кроме этого отрицают какие конкретно бы то не было замыслы по продаже столичного бизнеса компании. И у меня эти позиции не вызывают вопросов.

Аналитики Sberbank CIB видят четыре сценария развития Tele2. Выскажусь в отношении каждого из них.

1. Tele2 продолжит инвестировать в развитие в столичном регионе. Данный сценарий аналитики вычисляют наиболее вероятным, и я с ними, очевидно, согласен. Оператор не для того затевал масштабные инвестиции в Москву, дабы свернуть эту программу еще на старте и, тем более, дабы реализовать собственный столичный бизнес. Помимо этого, я непременно не считаю неточностью выход Tele2 в Столичный регион.

Это самый денежный регион в Российской Федерации, и статусный. Нереально претендовать на участие в "громадной четверке", не оказывая одолжений в Столичном регионе. Исходя из этого кроме того в случае если бизнес тут в первые годы не будет высокорентабельным для оператора, направляться идти на такие жертвы, и инвестировать в регион — в развитие сети и в маркетинг.

2. Слияние с другим оператором.

Tele2 — это и без того совместный проект, каковые редко бывают успешными особенно в Российской Федерации. Это и без того точка уязвимости компании. Вовлекать в него еще кого-то? Это, само собой разумеется, теоретически быть может, но я воображаю себе скорее приобретение одного из участников рынка, владеющего активами в Москве.

Это имело возможность бы стать занимательной инвестицией. Но… для этого необходимы средства в том количестве, в отношении которого у бессчётных акционеров Tele2, по всем показателям, нет консенсуса. Не все готовы существенно расширить собственные вложения в сотовый проект, тем более на фоне таких негативных для отрасли факторов, как общее Яровой-ухудшение и закон Озерова экономических условий. Исходя из этого этот вариант я со квитанций не сбрасываю, но возможность его очевидно ниже, чем у первого.

3. Продажа столичных активов одному из операторов "громадной тройки".

В Sberbank CIB таковой вариант вычисляют "самые выгодным акционерам", ссылаясь на возможность возвратиться к EBITDA margin бизнеса на уровне 25-30% при одновременном понижении задолженности. Я считаю, что такое ответ было бы неразумным, и потому его не будет. Показатель, любимый инвесторами и аналитиками, придет к норме неспешно, вероятно для этого потребуется больше 1-2 лет. Имеет суть подождать.

4. Полная консолидация актива Ростелекомом. Данный сценарий зависит от "поведения" вторых акционеров. В случае если кого-то припекло так, что люди готовы отказаться от своих вложений в возможно перспективный актив, утратить деньги, то Ростелеком будет должен выкупить освобождающуюся долю.

Это вряд ли отправится на пользу Tele2, но антропогенный различные форс и фактор-мажоры само собой разумеется нельзя сбрасывать со квитанций. Вариант не лучший, но возможно вероятный.

+ +

© Алексей Бойко, MForum.ru