Tele2 заявила консолидированные денежные и операционные результаты деятельности в 2q2016. Давайте к ним присмотримся, и сравним с результатами соперников.

Операционная выручка

26 млрд руб. (+10,3% год к году, в 2q2015 она составляла 23,6%). У МегаФона, как мы уже знаем, выручка в мобильном сегменте в Российской Федерации в 2q2016 уменьшилась на 2,4% год к году.

ВымпелКом показывает стабильность выручки в мобильном сегменте, но мы знаем цену, какой достигнута эта стабильность. Не знаю, что в том месте продемонстрирует МТС, но пока что результаты Tele2 — рекордно хорошие!

В случае если сказать об безотносительной величине выручки, то она уже достигла 47,5% от мобильной выручки ВымпелКома.

Выручка от передачи данных

Рост год к году составил 48% (!). Блестящий итог, и… волшебство малых цифр. Они постоянно растут в процентах стремительнее, чем громадные.

Однако, это полновесные 3.9 млрд рублей, что образовывает до тех пор пока что скромные 15% от операционной выручки.

У Билайн показатель роста составил 20% год к году — итог непременно неплохой, но заметно уступающий продемонстрированному Tele2. В абсолюте это 12,6 млрд рублей, что намного больше, чем у Tele2 (22,3% от мобильной выручки). Обстоятельства понятны, Tele2 только-только выстроила сети третьего поколения во многих регионах, а сети LTE и вовсе еще далеко не везде развернуты. У МегаФона и вовсе 20,4 млрд рублей получаются от мобильного ШПД, для компании это уже чуть ли не главный источник поступления денег в мобильном сегменте — 32%!

Однако, отмечаем для себя стремительный рост выручки от передачи данных у Tele2. Ожидаемое явление, пологаю, что возможно прогнозировать, что речь заходит о тренде на продолжение роста.

Показатель EBITDA

Показатель составил 4.3 млрд рублей, что соответствует сокращению год к году на 43,4%! Сравните эти результаты со стабильными 27,3 млрд у ВымпелКом либо с заметно упавшим (-12,8% гг) показателем, но упавшим до в полной мере хороших 30,2 млрд у МегаФона.

Предлог для огорчений акционеров Tele2? Не совсем, поскольку речь заходит о приросте показателя довольно итогов 1q2016, в то время, когда он составлял 3%.

Все же в целом динамика EBITDA, само собой разумеется, вряд ли может радовать акционеров Tele2, но ее ненужно разглядывать в отрыве от CAPEX.

Показатель CAPEX

А CAPEX у компании Tele2 остаётся высоким — 9.2 млрд. Что соответствует годовому росту на 19,2%! От выручки это 35%!! Возможно сказать и о квартальном росте — в 1q2016 показатель составлял 7.7 млрд.

В полной мере разумеется, что компания Tele2 идет "ва-банка", вкладывая все ресурсы в ускоренное развитие сети. Что логично. Назвался груздем — полезай в кузов.

Назвался "четвертым федеральным" — соответствуй, предоставляй услуги на всей лицензионной территории, предоставляй их с качеством на уровне либо лучше уровня существующих участников рынка.

Имеется и вторая обстоятельство высоких инвестиций. Все тот же выход в Москву. Компания выстроила в Москве стартовую сеть.

Компания совершила блестящую рекламно-маркетинговую компанию, выстроила действенные розничные каналы, что обеспечило ей хороший приток абонентов. Но эти плюсы в любую секунду смогут превратиться в минусы, в случае если притормозить с развитием столичной сети и дать качеству одолжений деградировать. За этим на данный момент внимательно наблюдают и абоненты и конкуренты, каковые перешли от привычных им операторов и по сей день решают — был ли переход оправданным. Исходя из этого в Tele2 инвестируют — это в какой-то мере вынужденная для компании мера.

Что же, все израсходованные деньги обернутся лучшим уровнем качества услуг для абонентов.

В этом замысле инвестиции возможно лишь приветствовать, а инвесторов успокоить тем, что с выросшей базы подключений вернуть инвестиции будет несложнее.

А что с инвестициями у соперников?

Билайн был скромен. Оператор инвестировал в 2q2016 7,2 млрд, т.е. меньше, чем Tele2.

Ясно, что и соотношение CAPEX к выручке было заметно меньшим — 17%. Такова на данный момент стратегия ВымпелКом.

МегаФон инвестировал 12,9 млрд, но эти средства размазаны по большему числу регионов, нежели у Tele2.

Соотношение CAPEX к выручке было на том же уровне, что и у ВыпелКом — 16,4%. Тут кроме этого не торопятся инвестировать в развитие сетей, каковые на данный момент разгружаются абонентами, переходящими к Tele2. Обычный процесс.

В общем, поддержание высоких кап.затрат считаю оправданной и вынужденной мерой, актуальной для текущего периода развития Tele2. Это вложения в возможность наращивания доходов.

Как деятельность Tele2 оценивают абоненты?

Абонабаза растет. Компания показывает рост на 4.2 млн человек год к году, что в абсолюте дает 38,9 млн человек. Рост на 12%. У Билайн число подключений оставалось фактически неизменным.

МегаФон показывает рост 4.6%, Тут Tele2 кроме этого обходит соперников. Хотелось бы само собой разумеется более броских показателей, надеюсь, в ближайшее время абоненты оценят упрочнения компании по постройке и умощнению сетей.

Средний доход на абонента (ARPU) составил 221 рубль. Мне данный показатель не весьма увлекателен, как-то комментировать его не буду.

То же касается и MoU — 362 60 секунд на абонента. APPM образовывает милые сердцу абонента 0.61 руб. Но не все ли равняется с учетом пакетов?

Число пользователей мобильным интернетом образовывает 23,8% абонентов (9.3 млн подключений). Тут, как я уже отмечал, разбирая итоговые отчеты вторых операторов, рост органический, растет часть пользователей смартфонами в абонбазе.

Что говорит управление компании

Сергей Эмдин, председатель совета директоров Tele2:

«Мы рады подчернуть, что результаты II квартала 2016 года подтверждают сохранение лидерства Tele2 на русском рынке сотовой связи по темпам роста бизнеса.

Клиенты положительно приняли отечественные прозрачные и честные тарифные предложения − NPS (индекс потребительской лояльности) остается существенно выше конкурентных значений. Благодаря выходу на высокодоходный рынок Москвы и рациональному инвестированию в сети третьего поколения/4G, Tele2 в течении нескольких кварталов сохраняет устойчивый рост абонентской базы и демонстрирует двузначное повышение выручки в отчетном периоде».

Наглядно оценить динамику показателей Tele2 разрешают две таблички с поквартальными итогами

Неспециализированный вывод

В той мере, в какой разрешают делать выводы представленные показатели, возможно сделать вывод о сделанной компании ставке на форсированное развитие сетей в Столичном регионе, а также в тех регионах, где у компании имеется лицензии, но не было сетей 3G/LTE. Фокус взят на 3G на начальной стадии с последующим развертыванием сетей LTE не только в региональном центре, но и в городах с населением от 50 тысяч людей. Развитие LTE идет комплексно, обычно с применением не только диапазона b7, но и диапазонов b3 и b20, что разрешает наращивать покрытие экономически действенным методом.

В Tele2 не побоялись уронить EBITDA, предпочитая развивать сеть форсированно, я эту стратегию поддерживаю, считая что лишь так компания может рассчитывать на закрепление собственного имиджа "четвертого федерального" оператора связи, а не нишевого участника рынка. В средне/долговременной возможности это разрешит компании Tele2 значительно нарастить абонентскую базу, долю рынка по абонентам и по доходам.

В этом замысле инвестиции в Tele2 на данный момент надежно защищены. Риски существуют разве что политического замысла, которые связаны с разными вероятными форс-мажорными событиями, но не с операционной деятельностью менеджмента компании. Недавние рейтинги, подтвержденные для Tele2 аналитиками рейтинговых компаний, совпадают с оценками деятельности и моими прогнозами Tele2 в 2q2016.

+ +

© Алексей Бойко, MForum.ru